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中信建投景观照明点亮你的美

发布时间:2020-08-07 17:46:22 编辑:笔名
中信建投:景观照明 点亮你的美

2018-01-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

EPC和BT是目前城市景观照明最常见的业务模式,同时照明工程企业也在PPP模式上做出尝试,利亚德中标的“赤峰新区夜景照明改造升级项目”是国内首个以公开招投标成交社会资本方的形式确定的照明PPP项目。景观照明通常按照完工百分比法确认收入,收入确认周期2个月至几年不等,回款周期1-5年不等,通常PPP模式相比EPC模式或BT模式回款的时间跨度更长。


政府为景观照明设置专款专项,济南、深圳、青岛、杭州等地还对景观照明后期的电费或维护费用实施补贴。根据CSA的数据,2016年半导体照明产业应用规模达到4286亿元,其中景观应用照明占比13.5%,即579亿元。高工产研的数据也显示,2016年中国景观亮化市场规模达到558亿元,预计十三五期间仍能保持10%以上的增速,至2020年行业规模达到954亿元。


本文总结了景观照明三大驱动力:大事件、夜游经济和城镇化建设。①我们认为城市景观照明的大事件驱动至少会持续到2020年。②国内城市居民60%的消费发生在夜间,夜游是对接游客夜间消费需求的理想渠道,成功案例:武汉“两江四岸”——2017年元旦假期武汉接待游客人次同比+31.8%,显著高于往年增速以及湖北全省平均增速。目前多地政府也纷纷出台夜景建设规划,有力拉动景观照明市场需求。③城镇化率的提升以及商务新区、工业新区等新型开发区的落地进一步为景观照明打开了市场空间。国家规划至2020年培育1000个左右的特色小镇,目前批复了403家,单个特色小镇平均投资额50亿左右,景观照明占比约为2%-3%,我们认为特色小镇建设带来的景观照明市场空间约1000-4500亿元。


竞争壁垒主要体现在两个方面:双甲资质和资金体量。①双甲企业拿到大项目的几率更大,而大项目的施工经验能够形成较强的示范效应,进一步增强企业的议价能力。截至1月22日,我国双甲企业仅为46家,牌照较为稀缺。②景观照明是资金驱动行业,对企业的资金周转能力要求较高。而当企业登陆资本市场,获得资金实力后,往往能够取得飞速发展,典型的案例就是金达照明和名家汇;且获得资金支持后,企业容易“滚雪球”,实现规模效应,盈利能力(净利率)将得到提升。


相关标的:名家汇、洲明科技、奥拓电子、达特照明等

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