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银河证券政策放松货币信贷反弹

发布时间:2020-08-07 18:20:13 编辑:笔名
银河证券:政策放松 货币信贷反弹

2012-06-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件6月11日,中国人民银行发布2012年5月份金融统计数据报告:5月份社会融资规模为1.14万亿元,(其中人民币贷款增加7932亿元);5月末,广义货币M2同比增长13.2%,狭义货币M1同比增长3.5%。


2.我们的分析与判断(一)5月份社会融资规模回升从总量上看,5月份社会融资规模为1.14万亿元,分别比上月和上年同期多1775亿元和562亿元。从融资方式结构上看,增减不一。具体情况是:同比多增的有,人民币贷款增加7932亿元,同比多增2416亿元;信托贷款增加526亿元,同比多增346亿元;企业债券净融资1441亿元,同比多720亿元。出现同比少增的有,外币贷款折合人民币增加302亿元,同比少增540亿元;委托贷款增加212亿元,同比少增1004亿元;未贴现的银行承兑汇票增加404亿元,同比少增1291亿元;非金融企业境内股票融资184亿元,同比少167亿元。


(二)货币供应量增速反弹5月末,广义货币M2与狭义货币M1增速呈现双双反弹走势,其中M2同比增长13.2%,比上月末高0.4个百分点;狭义货币M1同比增长3.5%,比上月末高0.4个百分点(图1)。


我们认为,5月份人民币贷款增加较多,是货币供应量增速小幅回升的主要原因。另外,5月18日之后,人民币存款准备金率下调0.5个百分点,对于货币供应量反弹也具有一定贡献。由于目前货币供应量增速仍处于历史底部区域,且M2低于央行今年的预设目标14%,展望其今后走势,逐步回升应是主要方向。考虑到货币政策在“稳增长”的过程中要发挥一定的作用,未来M2持续小幅上行是大概率事件。


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