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美媒中国汇市管理凸显两难处境

发布时间:2019-05-22 09:44:37 编辑:笔名

美媒:中国汇市管理凸显两难处境

外媒称,过去两周投资者一直在买入美元、卖出人民币,导致中国货币市场人民币资金猛增,短期利率急剧下降。

据美国《华尔街》站3月4道,经济学家对此感到担忧,因为这种趋势与中国政府的行动相悖——为了重新平衡信贷驱动的经济,控制影子银行等监管宽松的风险性融资,中国政府自去年6月份以来一直将借款成本维持在高位。

决策者的两难处境也反映出,大规模国家控制经济的管理难度之大,以及整个金融体系内部的联系之紧密。

大华银行驻新加坡经济学家全德健表示,如果想要降低中国经济的杠杆水平,就需要维持高利率和偏紧的流动性。如果允许人民币贬值,那么流动性将增加。这两个目标是相互矛盾的。所以要看央行希望实现那一个目标。

自从中国央行引导人民币走软,以期抑制投机性外资流入(从高利率和人民币升值中获益)以来,这一问题就出现了。这些流入的资金增加了经济中的过剩流动性,导致房产价格飙升,成为一大问题。

中国央行引导人民币汇率的行动似乎已奏效。2月28日人民币出现2005年汇改以来单日跌幅。人民币自1月份创下纪录高点以来已下跌1.7%。

虽然中国央行试图阻止热钱入境,但外汇干预引发的人民币基础货币投放增加了银行系统的流动性。

受这一因素影响,货币市场利率下跌,银行间基准7天期回购加权平均利率跌至2.83%,低于两周前的3.84%和去年12月23日的高点8.94%。

7天期回购利率目前已恢复到去年6月份“钱荒”爆发前的水平。“钱荒”是中国央行为遏制影子银行过度膨胀而导演的一场的流动性事件,在这之后,央行又分别在去年10月、12月和今年1月放任流动性紧缩,促使银行间基准利率升至4%-5%左右。

但经济学家表示,廉价资金回来之后,人们又开始担心银行会再次放开胆子涉足高风险贷款。

全德健表示,在他看来,央行现阶段更重要的是去杠杆,因为影子银行和地方政府债务派生出来的风险大得多,他们必须做出抉择。

一些经济学家说,中国政府管理的是全球第二大经济体,既要确保经济增速不过度放缓,又要应对不断上升的金融风险并抑制投机性“热钱”,这意味着有时候需要采取一些短期措施,牺牲一些长远目标。

荷兰国际集团经济学家蒂姆·康登说,这是个轻重缓急的问题。眼下热钱入境问题威胁更大,这个问题解决了,还可以回过头来再引导银行间利率上升。中国可以接受这种明显的矛盾,不过他们会说,这样的情况预计是暂时的。

近年来,人民币总是保持稳步升值或持稳态势,这促使投机资金不断涌入中国。瑞银估计2013年中国“热钱”流入规模超过1500亿美元。数据显示这一趋势在今年1月份加剧。中国国家外汇管理局公布的数据表明,1月份银行代客结售汇顺差为763亿美元,创一年来新高。

康登说,政策因素导致人民币走软已成共识,问题是什么样的政策?简单地说就是:热钱涌入中国,中国不高兴。

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