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国元证券后奥运经济保增长渐成政策主流

发布时间:2019-10-13 05:18:09 编辑:笔名

  国元证券:后奥运经济保增长渐成政策主流

  第29届夏季奥运会在北京已落下帷幕,尽管奥运会对我国经济直接影响不大,但奥运会后会否是我国经济发展分水岭,或者是经济结构调整和产业升级催化剂,以及股票市场将如何演绎,已经成为市场各方人士普遍关注话题,有必要作些探析便于理清投资思路。

  北京获得奥运会举办权后,2002年到2007年间,GDP年平均增长速度12.1%,比奥运会筹办前增长速度高出1.8个百分点,其中1个百分点是由奥运会因素拉动的,北京利用奥运会筹办之际,加大了产业结构调整与产业升级,2008年上半年,北京第三产业增加值占地区生产总产值比重,从2002年61.3%提高到73.7%, 2001年北京人均GDP只有3262美元,2008年人均GDP7654美元,比2001年增长一倍多。在1964年日本和1988年韩国举办奥运会时比较,以当时汇率计算人均GDP6000美元,与目前我国沿海地区城市人均GDP6000美元差不多,但与我国全国人均GDP2460美元水平计算却差距甚大。现在北京GDP和投资支出总额占国内GDP4.4%和2.8%,人口占全国1.4%,而当时东京和首尔举办奥运会时GDP占国内GDP27%左右,人口占全国15%以上,而且城市化和工业化趋于完成。“奥运低谷效应”能否出现,关键看主办城市在整个国民经济中所占比例,当前我国工业化和城市化尚未完成,奥运会以后我国将在城市化、工业化双加速阶段中继续发展,所以讲,奥运会后不会对我国经济现代化进程产生影响,但要注意基本因素走势变化与发展。

  去年夏季美国爆发次贷危机引发全球金融市场震荡,在奥运会后美元、美国股票市场和美国经济走势值得高度关注。据统计,截至今年8月18日,全球累计发生资产减计和信贷损失为5036亿美元,其中美国占2528亿美元,欧洲占2281亿美元,亚洲为227亿美元,5036亿美元损失中有3527亿美元得到了弥补,还约有1500亿美元缺口。若按季度划出资产减计和信贷损失额度,其中2007年第三季度434亿美元,第四季度1699亿美元,今年季度1715亿美元,第二季度1068亿美元,7月份仅80亿美元,呈现出明显缩小迹象,但以后资产减计和信贷损失额度如何演绎,决定着美元反转序幕何时拉开甚为重要。

  还有弱势美元带动美国出口进口疲软,贸易逆差有所改善,经常账户余额收窄,逐渐接近均衡水平,预计美元未来出现反转之后,出口仍将在一两年内保持强劲势头拉动经济增长,近期美元兑非美元货币出现反弹走势。美国对原油需求量出现下降,加之欧洲、日本等其他经济体经济增长幅度减缓,预计近阶段以石油等大宗商品价格高涨将受到抑制,全球通货膨胀压力得到缓解,通胀下降预期是美元走强一个重要因素。美元汇率变化是国际资本流动和流向重要风向标,一旦美元上涨就则油价和金价等大宗商品就要下行,进一步压低通货膨胀预期和通货膨胀水平。美元升值将彻底解决美国次贷危机,会有大量资本从新兴国家和地区彻离流回美国市场,受惠于全球资本重新流入带来的财富效应,经过次贷危机洗礼和调整之后的美国资产价格又将再次增长,从这一角度看,美国股市可能会因美元走强而获得支持,美国经济继续发挥世界经济火车头作用。而包括中国在内的新兴国家资产价格走低,并对经济增长速度造成制约因素,所以奥运会后我国经济短期内可能会受增长减速的影响,但影响不大。

  美元走势由贬值转为升值,可以抑制大宗商品价格上涨,减缓通货膨胀,有助于释放人民币升值压力,扩大人民币货币政策操作空间,缓解产品出口增速下滑局面,避免美元外汇储备资产缩水,也给积极灵活实施财政政策和税收政策调整提供条件,适时推出结构性扩张财政政策得以逐步体现,货币紧缩政策已经开始向宽松调整,比如近期针对中小企业放松信贷额度,保经济增长渐成今后政策主流。

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