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中金经济过热风险随PMI回落

发布时间:2020-08-16 18:24:02 编辑:笔名

中金:经济过热风险随PMI回落

中金公司一份最新研究报告称,12月份PMI出现5个月以来首次止升回跌,经济过热风险降低,同时通胀压力出现了缓和迹象。

这份于1月2日发布的研究报告显示,12月份,连续5个月上升的PMI首次出现回落,下降1.3个百分点至53.9%,低于市场预期的55%。

研究人员称,产业链内移带动的地区间增长差异明显,12月份PMI指数中部上升至58.5%,接近过去5年以来最高水平,而东部(52.4%)和西部(53.6%)比11月份都有所下降。研究人员认为经济增长的地区差异将长期存在。

海外圣诞和新年消费强劲,使得外需逐渐复苏,同时内需回升趋稳。分项指数显示,出口订单指数比11月份上升0.3个百分点至53.5%;与此相对应,反映内需的新订单指数下降2.9个百分点,但仍处于55.4%的较高位,而采购以及进口指数微幅下滑至56.8%和50.4%。此外,工业生产指数从11月份58.5%的高位大幅下降至57.5%;产成品库存指数虽然上升1个百分点但仍处于50%的扩张线以下(12月份48.7%),显示工业品产销势头仍然旺盛,有利于经济复苏势头的企稳。

除此之外,购进价格指数显著回落,12月份购进价格指数大幅下降6.8个百分点至66.7%,出现连涨四个月之后的首次下降,通胀压力出现缓和迹象。除了钢铁、造纸以外,其余18个行业的购进价格纷纷下跌,跌幅居前的是化纤、化学材料、木材家具、纺织服装、食品饮料、医药制品、石油加工、有色、水泥等。

“购进价格指数近期大涨主要源于‘节能减排’和基建投资企稳带动,其对购进价格的影响应该是暂时的。”研究人员表示,“同时,受原油、贵金属等国际大宗商品价格涨价的传导影响,国际大宗商品价格将持续温和涨势,因此未来数月PPI同比涨幅将有所回落。PMI购进价格指数与PPI环比增速的相关性较高,虽然PMI购进价格指数出现显著回落,但依然居于高位,我们预计12月份PPI仍将环比正增长,同比增速则有所回落,主要由于12月翘尾因素降低1个百分点。”

根据12月份的PMI稳中趋缓的走势,研究人员预计,制造业经营状况将继续向好,但整体增长动力有所减弱,经济将实现软着陆,12月份的其他经济指标也将呈现这一特征。明年全年通胀将前高后低,全年平均4.3%。

政府仍将主要依赖数量型工具使货币条件回归金融危机前的水平,同时采用其他调控工具包括利率和汇率,特别是为限制大宗商品价格上涨带来的输入型通胀,人民币升值速度可能加速。在

由于近年来春节所在月份不同,对1月、2月的通胀数据有所扭曲,因此政府可能会将1月和2月的数据(3月公布)结合起来评估通胀压力,并决定是否需要加息。

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